quinta-feira, 10 de junho de 2021
RESSURREIÇÃO DO PIB
A economia brasileira iniciou este ano surpreendendo, exibindo um crescimento robusto e sinalizando uma expectativa favorável para todo o exercício, inclusive com amplas possibilidades de resgatar as perdas geradas pela Covid, até o final do ano.
O PIB (Produto Interno Bruto), segundo o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), apresentou um crescimento de 1,2% no primeiro trimestre de 2021, ante os últimos três meses de 2020, 0,5% acima do esperado pelos analistas do mercado.
Sem dúvida isso representa uma forte recuperação da nossa economia, mesmo com o recrudescimento da pandemia, passando a ser o terceiro resultado positivo após a acentuada queda verificada no segundo trimestre do ano passado (-9,2%).
Sem dúvida isso representa uma forte recuperação da nossa economia, mesmo com o recrudescimento da pandemia, passando a ser o terceiro resultado positivo após a acentuada queda verificada no segundo trimestre do ano passado (-9,2%).
Dessa forma, voltou ao patamar do quarto trimestre de 2019, no período pré-Covid. Apesar da melhora, o PIB ainda se situa 3,1% abaixo do ponto mais alto da atividade econômica do País, registrado no primeiro trimestre de 2014.
Este crescimento deve-se à agropecuária em 5,7%, o segmento menos afetado na pandemia, que parece desconhecer a palavra “crise”; os investimentos em 4,6%, pela ótica da demanda; em menor medida, a indústria em 0,7% e os serviços em 0,4%.
Na contramão, verificou-se a queda de 0,1% no consumo das famílias sobre o quarto trimestre de 2020, o qual, apesar de ser considerado praticamente estável por alguns analistas, representa o primeiro desempenho negativo após duas altas.
Na contramão, verificou-se a queda de 0,1% no consumo das famílias sobre o quarto trimestre de 2020, o qual, apesar de ser considerado praticamente estável por alguns analistas, representa o primeiro desempenho negativo após duas altas.
As exportações cresceram 3,7%, devido ao câmbio mais desvalorizado, motivando a substituição de importações e promovendo as exportações de manufaturados.
O “boom” de preços das commodities, segundo algumas projeções, deve levar nossa balança comercial a um superávit superior a U$70 bilhões. Os salários reais caíram, na medida em que suas altas nominais não acompanham a inflação.
O “boom” de preços das commodities, segundo algumas projeções, deve levar nossa balança comercial a um superávit superior a U$70 bilhões. Os salários reais caíram, na medida em que suas altas nominais não acompanham a inflação.
O gasto do governo segue aparentemente contraído. Os juros reais negativos dos últimos 12 meses estão aquecendo o setor imobiliário e, consequentemente, beneficiando a construção civil no país.
Na verdade, no início da pandemia, as restrições ao contato levaram a uma paralisação inédita da produção, das vendas e dos serviços, derrubando a atividade econômica.
Na verdade, no início da pandemia, as restrições ao contato levaram a uma paralisação inédita da produção, das vendas e dos serviços, derrubando a atividade econômica.
Com o passar dos meses, o efeito da menor mobilidade sobre os indicadores econômicos declinou, sugerindo a “hipótese” de que com o passar do tempo, as economias se adaptaram à pandemia, através do uso intensivo de tecnologia, dos sistemas híbridos de trabalho (presencial e virtual) e da ampliação do comércio eletrônico.
O Brasil também foi beneficiado pelo ritmo de crescimento das duas maiores economias do planeta - os Estados Unidos e a China.
O Brasil também foi beneficiado pelo ritmo de crescimento das duas maiores economias do planeta - os Estados Unidos e a China.
Há um cenário externo que conta ainda com valorização de moedas emergentes e alta no preço de commodities agrícolas e minerais, o que também se refletiu no desempenho de outras economias de mesma dimensão.
Não obstante, mesmo diante da confusa política sanitária do governo, o Ministro da Economia está começando a acertar nas suas previsões de que a economia brasileira provavelmente teria um crescimento em V.
Entretanto, independentemente disso, não se pode deixar de avaliar alguns elementos que vêm proporcionando a nossa recuperação e os possíveis riscos espalhados ao longo do caminho, como uma nova onda de Covid, o aumento da resistência à aprovação das reformas e de uma deterioração da situação política.
Entretanto, independentemente disso, não se pode deixar de avaliar alguns elementos que vêm proporcionando a nossa recuperação e os possíveis riscos espalhados ao longo do caminho, como uma nova onda de Covid, o aumento da resistência à aprovação das reformas e de uma deterioração da situação política.
Sempre achei uma tarefa difícil, na economia brasileira, construir uma conexão entre os números da atividade econômica com a vida real, apesar de que não sejam coisas incompatíveis.
O Brasil, por exemplo, neste exato momento bate recordes de desemprego (14,8 milhões), um limitador da demanda e da produção e, ao mesmo tempo, das exportações.
O Brasil, por exemplo, neste exato momento bate recordes de desemprego (14,8 milhões), um limitador da demanda e da produção e, ao mesmo tempo, das exportações.
Muita gente ainda depende do auxílio emergencial do governo, neste ano muito menor que o do ano passado, para sobreviver. A inflação pode provocar algum reboliço também por conta dos preços de insumos no mundo.
Alguns analistas já vêm ela chegando a quase 8% neste meio de ano no acumulado em 12 meses. O IGPM (Índice Geral de Preços) anual está próximo de 40%, puxado justamente pela disparada das commodities. Com isso, a Selic (taxa básica da economia) já está subindo, e as previsões para o ano já chegam a 6,5%.
Alguns analistas já vêm ela chegando a quase 8% neste meio de ano no acumulado em 12 meses. O IGPM (Índice Geral de Preços) anual está próximo de 40%, puxado justamente pela disparada das commodities. Com isso, a Selic (taxa básica da economia) já está subindo, e as previsões para o ano já chegam a 6,5%.
Infelizmente, não temos mais o juro de 2% praticado no início desse exercício. A percepção por enquanto é, realmente, de que a economia está se recuperando, mostrando uma resiliência maior do que o imaginado.
O conjunto de dados divulgados atualmente aponta para um crescimento do PIB brasileiro em aproximadamente 5% para este ano. O cenário para bolsas de valores aqui e no exterior apresenta-se bem positivo.
O conjunto de dados divulgados atualmente aponta para um crescimento do PIB brasileiro em aproximadamente 5% para este ano. O cenário para bolsas de valores aqui e no exterior apresenta-se bem positivo.
Mesmo com o risco de uma terceira onda de Covid e a perspectiva de vacinação lenta, os mercados de ativos se mostram otimistas. O cenário geral de redução de risco para nós e no mundo coloca pressão de apreciação na moeda brasileira. Juros longos também têm reagido em queda.
A recuperação econômica deverá trazer mais arrecadação ao governo, colocando a situação fiscal em melhor perspectiva.
A recuperação econômica deverá trazer mais arrecadação ao governo, colocando a situação fiscal em melhor perspectiva.
O cenário ficou bastante benigno para os próximos meses e, vamos, que vamos ..!!!!!
10 de junho de 2021
Arthur Jorge Costa Pinto é Administrador, com MBA em Finanças pela UNIFACS (Universidade Salvador)
10 de junho de 2021
Arthur Jorge Costa Pinto é Administrador, com MBA em Finanças pela UNIFACS (Universidade Salvador)
AS GALOPADAS DA "SELIC"
O Banco Central (BC), em sua última reunião do COPOM (Comitê de Política Monetária), turbinou pela segunda vez consecutiva a Selic (taxa básica de juros) em 0,75 pontos percentual, atingindo 3,5% a.a.
Logo após o encerramento, declarou imediatamente ao mercado financeiro que está dentro da previsão elevá-la no próximo encontro em meados de junho, visando impedir o avanço da inflação.
A decisão já era esperada pelo mercado e foi uma deliberação unânime dos membros do COPOM.
Em março passado, a taxa sofreu o primeiro aumento, após seis anos, a partir da sua mínima histórica de 2% a.a. para 2,75% a.a.; portanto, assim nascia um novo ciclo de “normalização parcial”, evitando que a inflação chegasse ao descontrole.
Através do comunicado que sempre é feito pelo BC ao mercado, a previsão é de que as altas devam continuar dando seguimento ao processo de “normalização parcial” do estímulo monetário, ou seja, a atividade econômica ainda precisará delas ao longo do processo de recuperação da economia.
Mesmo assim, deverá acontecer outro ajuste na mesma intensidade na próxima reunião, inclusive sem descartar a possibilidade de aplicar um percentual maior se for necessário, visando também assegurar o cumprimento da meta de inflação.
A meta inflacionária estipulada pelo BC para este ano é de 3,75% com margem de tolerância até 5,25%. Acontece que a elevação dos preços no acumulado de 12 meses já alcançou 6,76%.
A previsão da inflação para 2021 em janeiro era de 3,34% e, hoje é de 5,06%, de acordo com a última pesquisa Focus que é feita semanalmente pelo BC sobre a expectativa do mercado.
Apesar de ainda estar dentro da meta inflacionária, a taxa, atualmente, já se encontra no mesmo patamar do teto máximo permitido.
Caso venha a repetir outro aumento de 0,75% ponto percentual, o Copom estará com isso, sinalizando que vai continuar agressivo nos movimentos da Selic.
Portanto, há mais do que uma duplicação, em um curto espaço de tempo, se comparamos com a taxa de apenas 2% a.a. que era praticada no início deste exercício.
Por outro lado, observa-se nas entrelinhas do referido comunicado que existem algumas menções ao “dovish” (ser menos agressivo) e insinua-se até a possibilidade de alguma suavização quanto ao ritmo da elevação dos juros.
Na realidade, se analisarmos atentamente, veremos que o documento traz aspectos tanto “hawkish” (ser mais agressivo) quanto “dovish”, no mesmo texto que anunciou a Selic a 3,5% a.a.
Quando menciona medidas de Inflação Subjacente (tendências no movimento da inflação, desprezando o impacto de fatores temporários ou circunstanciais relacionados ao índice de inflação), também conhecido como Núcleo da Inflação, refere-se dessa vez ao “topo” do intervalo da meta inflacionária, e não “acima” como foi colocado no comunicado da reunião de março passado.
O Comitê chegou a admitir que até houve uma redução dela entre um encontro e outro. Até então, basicamente, a inflação tem as suas principais consequências na alta do preço das commodities no ambiente externo, que não deve continuar a pressionar muito e o dólar deve estar bem valorizado frente ao real.
Sem dúvida, a economia está bastante frágil por conta da pandemia e pode piorar.
Dessa forma, ainda continua o risco iminente de estagflação que vem a ser inflação com estagnação da atividade econômica.
Ainda há muita incerteza pela frente e, atualmente, o cenário nos mercados internacionais não é dos melhores.
10 de maio de 2021
Arthur Jorge Costa Pinto é Administrador, com MBA
10 de maio de 2021
Arthur Jorge Costa Pinto é Administrador, com MBA
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